Een bouwvakker schildert een adelaar in het Marriner S. Eccles Federal Reserve Board Building, het hoofdkantoor van de Raad van Bestuur van het Federal Reserve System, op 16 september 2025 in Washington, DC.
Kevin Dietsch | Getty-afbeeldingen
Kerststukjes?
Een paar weken later komt het kerststukje eraan.
Berenberg zei dat de recente stijging van de werkloosheid voldoende was om Fed-functionarissen volgende week een renteverlaging van 25 basispunten te geven. Vrijdag heeft Morgan Stanley haar oproep tot een renteverlaging in december met een kwart procentpunt ingetrokken, waarbij strategen zeiden: “Het lijkt erop dat we de sprong al hebben gewaagd.” JPMorgan en Bank of America verwachten ook een renteverlaging op basis van het jongste versoepelingsbeleid van Fed-functionarissen.
Als de Fed niest…
Hoe zal deze milde verschuiving zich internationaal afspelen? Ten eerste maakt de Zwitserse Nationale Bank donderdag haar beleidsbesluit bekend. De overweldigende verwachting is dat de SNB de rente op 0,00% zal houden, ondanks de recente zwakke inflatie- en bbp-groeicijfers.
Nomura verwacht echter dat de prijzen en de groei in 2026 zullen versnellen, waardoor een “hoog plafond aan het negatieve rentebeleid” wordt toegevoegd. Dit sentiment werd ook herhaald door BNP Paribas, waarbij economen in een recente nota voorspelden dat de SNB tot de tweede helft van 2027 in de wacht zal blijven staan.
Gemengde berichten
Voor de Bank of England is het beeld anders. Het Monetary Policy Committee kwam op 18 december bijeen en er waren meningsverschillen over de volgende stappen.
T. Rowe Price gelooft dat een renteverlaging waarschijnlijk is en voorspelt een verdere daling van de arbeidsmarkt in de komende maanden. Hij voorspelt dat de rente in 2026 maar liefst 3% lager zal zijn. Berenberg zei echter dat aan de voorwaarden voor een renteverlaging niet zal worden voldaan tijdens de bijeenkomst in december, en dat deze in plaats daarvan in het nieuwe jaar zal plaatsvinden.
In een gesprek met CNBC denkt Megan Greene, rentebepaler van de Bank of England, dat de hardnekkige inflatie en de dynamiek op de arbeidsmarkt een renteverlaging voorlopig zullen vertragen.
ECB gezien op koers blijven, BOJ om de rente te verhogen?
Ook de Europese Centrale Bank bereidt zich voor op haar laatste rentevergadering dit jaar. Na de rentetarieven voor de tweede opeenvolgende bijeenkomst in oktober op 2% te hebben gehouden, gelooft Deutsche Bank dat “de rentetarieven waarschijnlijk zullen worden gehandhaafd omdat de door energie geleide inflatie in 2026 onder de doelstelling blijft.”
Ten slotte lijkt het erop dat december de renteverhoging van de Bank of Japan zal brengen, waarbij verschillende rapporten van Reuters en Bloomberg aangeven dat de Japanse regering niet zal proberen te voorkomen dat de centrale bank de rente binnen een paar weken verhoogt. Maar dit zou voor meer volatiliteit kunnen zorgen, vooral op de obligatiemarkten De rente op tienjarige Japanse staatsobligaties is gestegen naar het sterkste niveau sinds 2007.
Gebeurtenissen van de centrale banken in december:
10 december: beleidsbeslissing van de Federal Reserve
11 december: beleidsbesluit van de Zwitserse Nationale Bank
18 december: beleidsbesluit van de Bank of England
18 december: beleidsbesluit van de Europese Centrale Bank
19 december: beleidsbesluit van de Centrale Bank van Japan
