De olieprijzen schoten omhoog nadat nieuwe conflicten in het Midden-Oosten zorgen deden ontstaan over verstoringen van het aanbod door olie Straat van Hormuz – een stap die normaal gesproken een meevaller voor Rusland zou zijn.
Maar deze keer is dat volgens een analist misschien niet genoeg.
“Het is onwaarschijnlijk dat de huidige tijdelijke piek, gefilterd door sanctiekortingen en een ongunstige wisselkoers, de fundamentele rekenkunde zal veranderen”, schreef Alexander Kolyandr, senior onderzoeker bij het Centre for European Policy Analysis, woensdag in een post.
Internationale benchmarks Brent-olie en US West Texas Intermediate stegen ruim 3% en werden eind woensdag respectievelijk rond de $84 en $77,50 per vat verhandeld. Beide waarden liggen dit jaar zo’n 35% hoger.
Rusland is een van de grootste energie-exporteurs ter wereld, en zijn federale begroting – evenals de oorlog van president Vladimir Poetin in Oekraïne – leunt zwaar op olie- en gasinkomsten.
Maar Moskou accepteert geen internationale benchmarkprijzen voor zijn ruwe olie. Hun oliehandel in de Oeral gebeurt met door sancties veroorzaakte kortingen, en de sterke roebel betekent dat elke dollar aan olie-inkomsten wordt omgezet in minder roebels voor de begroting.
Als gevolg hiervan levert een Brent-prijs boven de 80 dollar Rusland niet automatisch de inkomsten op die het nodig heeft.
De olie- en gasinkomsten daalden in januari met 50% vergeleken met een jaar eerder, en daalden naar niveaus die voor het laatst werden gezien tijdens de pandemische schok in 2020. Ondertussen kende de federale begroting een tekort van 1,72 biljoen roebel – ongeveer 0,7% van het bbp, volgens gegevens van het Russische ministerie van Financiën.
“Tenzij de olieprijzen voor langere tijd hoger blijven en de wisselkoers van de roebel aanzienlijk verzwakt Begrotingsproblemen van het Kremlin we zijn hier om te blijven”, schreef Kolyandr.
De analyse van Kolyandr komt op een moment dat beleggers zich afvragen of de laatste escalatie in het Midden-Oosten een nieuwe escalatie zal veroorzaken aanhoudende olieschokken, vooral voor Aziatische landen die sterk afhankelijk zijn van energie uit het Midden-Oosten.
China en India – momenteel de twee grootste afnemers van Russische ruwe olie – halen nog steeds grote hoeveelheden olie uit het Midden-Oosten, waardoor beide landen blootstaan aan verstoringen in de Straat van Hormuz.
Elke langdurige verstoring in de Straat van Hormuz zou de handelsstromen kunnen veranderen, waardoor mogelijk de vraag zou toenemen of Aziatische importeurs de voorkeur zullen geven aan Russische olie met korting.
De markt is volatiel na de Amerikaanse en Israëlische aanvallen op Iran afgelopen weekend. Woensdag daalden de aandelen in Azië vanwege zorgen over de energiezekerheid, voordat ze zich donderdag herstelden.
