Michaël BurryDe investeerder die beroemd is geworden door ‘The Big Short’, zegt dat het tijdperk waarin Big Tech relatief kleine investeringen omzet in enorme winsten voorbij is.
En hij zegt dat AI de oorzaak is.
In een recente Substack-uitwisseling met tech-podcaster Dwarkesh Patel zei Burry dat de belangrijkste maatstaf waar investeerders in de AI-industrie op moeten letten niet de omzetgroei, het aannemen van personeel of zelfs de marktomvang is, maar het rendement op geïnvesteerd kapitaal, of ROIC.
ROIC is een maatstaf voor hoe efficiënt een bedrijf het geld dat het in zijn bedrijf steekt, omzet in winst.
“De maatstaf die alle maatstaven overtreft is het rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC), en de ROIC was erg hoog bij deze softwarebedrijven. Nu het kapitaalintensieve hardwarebedrijven zijn, zal de ROIC onvermijdelijk dalen, en dit zal op de lange termijn de aandelen onder druk zetten”, schreef Burry.
AI, zo zei Burry, duwt bedrijven als Microsoft, Google en Meta weg van hun historisch gezien weinig kapitaalkrachtige softwaremodellen en in een veel betere richting. kapitaalintensieve toekomst bepaald door datacenters, chips en energie.
Zelfs als AI de markt van Big Tech zou uitbreiden, zou een dalende ROIC de aandelenkoersen de komende jaren kunnen drukken.
Burry werd beroemd nadat zijn weddenschap tegen de huizenhausse van het midden van de jaren 2000 werd opgetekend in ‘The Big Short’. Afgezien van af en toe een cryptische post op sociale media, sprak Burry lange tijd zelden in het openbaar.
Dat veranderde eind vorig jaar toen hij zijn hedgefonds sloot voor contant geld van buitenaf en begon met het schrijven van financiële analyses op Substack.
Misschien wel het meest opvallend is dat hij onlangs de AI-boom vergeleek met de dotcom-zeepbel van eind jaren negentig, en OpenAI ‘de Netscape van onze tijd’ noemde. De beursgang van Netscape markeerde het begin van de dotcom-sensatie in 1995. Vijf jaar later barstte de zeepbel.
Burry’s hedgefonds, Scion Asset Management, heeft veel geld verdiend wedden tegen Nvidia en Palantir Technologiestwee lievelingen van het AI-tijdperk, volgens een registratieaanvraag die in september vorig jaar werd vrijgegeven.
Toonaangevende AI-bedrijven, zoals OpenAI, Anthropic, Google en Meta, geven veel geld uit aan het bouwen van de infrastructuur die ze nodig hebben ter ondersteuning van energie- en data-hongerige chatbots en andere AI-toepassingen. Schuld- en aandeleninvesteerders hebben zich voorbereid om deze projecten te ondersteunen.
Maar tot nu toe hebben deze bedrijven geen significant rendement op hun AI-producten laten zien, dus luiden investeerders als Burry de noodklok dat AI op het punt staat te ontploffen.
“Op een gegeven moment moeten de uitgaven aan de ontwikkeling van AI een hoger rendement op de investering opleveren dan de kosten van die investering, anders zal er geen economische waarde worden toegevoegd”, schreef Burry in een Substack-post.
