Een illustratieve foto toont het Moore Threads-logo op een smartphone in Suqian, provincie Jiangsu, China op 30 oktober 2025.
foto | Toekomstige publicatie | Getty-afbeeldingen
De populairste vermeldingen op het gebied van kunstmatige intelligentie in China genereren ongelooflijke winsten.
Aandelen van chipmaker MetaX Integrated Circuits bijna 700% omhooggeschoten tijdens hun marktdebuut in Shanghai vorige week, terwijl Moore-garen steeg met meer dan 400% op de eerste handelsdag eerder deze maand.
Terwijl binnenlandse investeerders hun best doen om blootstelling te verwerven aan veelbelovende Chinese technologiebedrijven, wordt buitenlandse investeerders grotendeels de kans ontzegd om in grote deals te stappen.
Vooral buitenlandse particuliere beleggers zijn uitgesloten van beursintroducties op het vasteland van China: “Dat is niet eens mogelijk. Tenzij ze een rekening openen bij een Chinese makelaar”, zegt Chris Zhang, uitvoerend directeur van de Chinese financiële dienstverlener China Fortune Securities Company.
Voor het openen van een binnenlandse beleggingsrekening bij een Chinese effectenfirma is een gekoppelde Chinese bankrekening vereist, waarvoor doorgaans een bewijs van woonplaats in China vereist is, of een Chinees visum met voldoende geldigheid. Buitenlanders moeten ook al andere aandelen bezitten die op het vasteland zijn geregistreerd voordat ze in aanmerking komen voor deelname aan de IPO-loterij.
De meeste buitenlandse banken hebben niet de noodzakelijke overeenkomsten met Chinese makelaars om het openen van rekeningen te ondersteunen, zei Zhang, waardoor het proces voor de meeste buitenlandse particuliere beleggers onhaalbaar wordt.
Officiële gids van de gemeentelijke overheid van Shanghai stelt dat slechts een kleine groep buitenlandse individuen rechtstreeks beleggingsrekeningen kan openen voor A-aandelen – aandelen genoteerd op het vasteland van China. Bijvoorbeeld buitenlanders met een permanente verblijfsstatus, werknemers in China of buitenlanders die in het buitenland werken met een aandelenstimuleringsplan in een beursgenoteerd bedrijf met A-aandelen.
Voor veel mondiale beleggers is Stock Connect, een programma waarmee de beurzen van Hongkong en het vasteland van China toegang krijgen tot elkaars aandelen, de handigste manier om blootstelling aan Chinese aandelen te verwerven.
Hierdoor kunnen buitenlandse investeerders A-aandelen kopen via hun makelaars in Hong Kong zonder dat ze een lokale rekening of een speciale licentie nodig hebben, maar het plan helpt niet veel als het gaat om beursintroducties of zelfs nieuw genoteerde aandelen. Toegang is ook afhankelijk van Voorwaarden om in aanmerking te komen voor makelaars in Hong Kong, zoals minimale rekeningsaldi en openbaarmaking van risico’s.
“Stock Connect werkt niet omdat nieuw genoteerde aandelen nog niet zijn opgenomen in Stock Connect. Het duurt meestal enkele weken tot maanden voordat de aandelen in aanmerking komen”, zegt Theodore Shou, chief investment officer bij Skybound Capital.
Bedrijfsparticipatie in Stock Connect-schema afhankelijk van de vraag of een aandeel voldoet aan de geschiktheidsregels, zoals voldoende handelsactiviteit en marktwaarde, waarvoor vaak een handelsperiode en gegevensgeschiedenis nodig zijn om in aanmerking te komen.
Institutionele blootstelling
Noordwaartse handel, waarbij investeerders uit het buitenland en Hongkong aandelen van het Chinese vasteland kopen via Stock Connect en andere programma’s, zal pas “meestal een paar maanden na de notering” beschikbaar zijn, zei Shou. Dat gezegd hebbende, is het geen garantie dat Moore Threads en MetaX zullen worden opgenomen.
Offshore retailbeleggers kunnen een beperkte blootstelling verwerven via offshore fondsen die in A-aandelen beleggen.
Buitenlandse particuliere beleggers die geïnteresseerd zijn in een beursintroductie van de STAR Market, zoals Moore Threads en MetaX, kunnen beleggen in fondsen die buiten China zijn gevestigd en die in A-aandelen beleggen en doorgaans nemen deze fondsen deel aan beursintroducties, zei Shou.
De Chinese STAR Market is een technologiebord in Nasdaq-stijl in Shanghai dat zich richt op strategische sectoren zoals halfgeleiders, AI en biotechnologie, met lossere winstgevendheidseisen en nauwere toegang voor buitenlandse particuliere investeerders.
“Een dergelijke deelname is echter indirect, zeer beperkt en grotendeels zinloos”, zei hij, omdat de IPO-allocatie klein kan zijn vergeleken met de totale activa van het fonds.
Hoewel de meeste buitenlandse particuliere beleggers geen toegang hebben tot beursintroducties op het vasteland van China, kunnen enkele grote instellingen hieraan wel deelnemen.
Een programma voor Qualified Foreign Institutional Investors, of QFII, stelt goedgekeurde mondiale instellingen in staat rechtstreeks te investeren in binnenlandse Chinese aandelen, inclusief beursintroducties. Maar het is ontworpen voor grote vermogensbeheerders, staatsfondsen en banken, en niet voor individuele beleggers.
QFII omvat investeringsbanken zoals Morgan Stanley en Goldman Sachs, maar ook centrale banken, naast honderden andere deelnemers.
De QFII- en renminbi QFII-programma’s zijn programma’s waarmee goedgekeurde institutionele beleggers in eigen land A-aandelen kunnen verhandelen en kunnen deelnemen aan IPO’s, maar vereisen goedkeuring van de China Securities Regulatory Commission, waarbij de registratie en afwikkeling van vreemde valuta onder toezicht staat van de State Administration of Foreign Exchange, oftewel SAFE.
Hoewel de Chinese QFII- en RQFII-regimes geen expliciete drempels voor de omvang van activa of bedrijfsgeschiedenis vaststellen, moeten aanvragers instellingen zijn die gezonde financiële positierelevante beleggingservaring, sterke governance- en compliancesystemen en een schone staat van dienst op het gebied van de regelgeving.
Ze moeten ook iemand aanstellen landwacht en voltooi de valutaregistratie met SAFE.
De CSI 300 Information Technology Index, die de prestaties meet van informatietechnologiebedrijven in de Chinese CSI 300, is tot nu toe met 32% gestegen, vergeleken met de benchmark CSI 300, die met 17% is gestegen, en de Hang Seng Tech Index uit Hong Kong, die dit jaar tot nu toe met 24% is gestegen.
