De goud- en zilverprijzen stegen toen de rente op Amerikaanse staatsobligaties daalde nadat de groei van de detailhandelsverkopen in december tot stilstand was gekomen, wat een teken was van economische zwakte in de aanloop naar belangrijke werkgelegenheidscijfers.
Bloomberg Creatief | Bloomberg Creatieve Foto | Getty-afbeeldingen
De prijsschommelingen van wild goud in de afgelopen weken zijn door sommige analisten steeds meer in verband gebracht met speculatieve handel in China, en de Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, schreef de toegenomen volatiliteit toe aan de ‘weerbarstige’ Chinese activiteit.
goud prijs steeg naar een recordhoogte van $5.594 per ounce op 29 januari en daalde de volgende dag met bijna 10%, wat de scherpste daling in decennia was. Sindsdien heeft het gele metaal moeite gehad om consequent boven het niveau van 5.000 te blijven.
Hoewel bredere factoren zoals de Amerikaanse renteverwachtingen en geopolitieke spanningen de vraag naar edelmetaal blijven stimuleren, zijn sommige analisten van mening dat Chinese particuliere en institutionele beleggers een buitensporige rol spelen bij het aandrijven van de volatiliteit.
De Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, beschreef deze stap botweg tijdens zijn toespraak op de Sunday Morning Futures van Fox News. “Door de beweging van goud worden de zaken een beetje onhandelbaar in China… Ze moeten de margevereisten aanscherpen. Dus voor mij lijkt goud op een klassieke, speculatieve hausse.”
Toegenomen activiteit in goudfutures en op de beurs verhandelde fondsen, toenemend gebruik van hefboomwerking ondanks herhaalde margesverhogingen lijken de oorzaak te zijn van de schokkerige goudhandel, zeggen marktwaarnemers.
China is vandaag de dag de “dominante motor” geweest die de prijzen van edelmetalen heeft beïnvloed, zegt Nicky Shiels, hoofd metaalonderzoek en -strategie bij MKS Pamp.
Goudprijs afgelopen jaar
“Dit wordt aangedreven door een mix van speculatieve, retail- en institutionele instroom, via een mix van ETF’s, fysiek edelmetaal en futures-positionering”, vertelde hij aan CNBC.
Volgens gegevens van Capital Economics zijn de Chinese door goud gedekte ETF-aandelen sinds begin 2025 meer dan verdubbeld, terwijl de handelsactiviteit in goudfutures de afgelopen maanden scherp is gestegen.
“Deze (volatiliteit) is deels te wijten aan de toenemende toegang tot aan goud gekoppelde financiële producten zoals futures-contracten en exchange-traded funds (ETF’s) in China”, zegt Hamad Hussain, econoom bij Capital Economics. “Bovendien zijn er tekenen van een grotere hefboomwerking op de Chinese goudmarkt, wat zou kunnen leiden tot aanzienlijke volatiliteit van de goudprijs.”
De volumes op de Shanghai Futures Exchange zijn enorm gestegen, waarbij het gemiddelde dit jaar de 540 ton per dag nadert, vertelde Ray Jia, hoofd van APAC ex-India Research en plaatsvervangend hoofd van China Trade Engagement bij de World Gold Council, aan CNBC. Deze stijging zet recordhandelsvolumes voort in 2025 met een gemiddelde van 457 ton per dag.
Toezichthouders hebben hiervan nota genomen, waarbij de Shanghai Gold Exchange herhaaldelijk de margevereisten heeft verhoogd om de toenemende volatiliteit te beteugelen.
“Het toenemende gebruik van futures-contracten en hefboomwerking om in goud te beleggen is niet ongebruikelijk voor beleggers die op zoek zijn naar activa in veilige havens”, zei Hussain, waarbij hij waarschuwde dat recente aankopen “impliceren dat er mogelijk een opblazende speculatieve zeepbel ontstaat.”
Van veilige haven naar speculatieve handel?
De piek in deelname weerspiegelt structurele zorgen en tactische positionering.
“Chinezen hebben beperkte toegang tot de financiële markten. Ze moeten investeren in onroerend goed, deposito’s, enz. Goud is een goed alternatief als de huizenprijzen dalen en de depositorente laag is (1%)”, zegt Zhaopeng Xing, senior China-strateeg bij ANZ Research.
Volgens gegevens van ANZ Research is goud momenteel goed voor ongeveer 1% van de bezittingen van Chinese huishoudens. Xing schat dat dit cijfer in de nabije toekomst zal stijgen tot 5%, vooral nu de vastgoedprijzen laag zijn en de depositorente bijna historisch laag is. “Mensen geloven dat goud als verzekering kan dienen.”
Voor Peking is dit motief ook van strategisch belang gezien de toenemende afstand tot de dollar, zei hij.
“Overheden dringen aan op de-dollarisering om zichzelf te beschermen tegen economische dwang van de VS”, zegt Shaun Rein, oprichter en directeur van de China Market Research Group.
“Chinese particuliere beleggers en de overheid drijven de goudprijzen op terwijl ze op zoek zijn naar hogere rendementen en veilige havens”, zei hij.
Volgens officiële gegevens van het Amerikaanse ministerie van Financiën zijn de Chinese bezittingen in Amerikaanse staatsobligaties in november 2025 gedaald tot 682 miljard dollar. jaar-op-jaar met 11% gedaald. De People’s Bank of China zou intussen gedurende vijftien opeenvolgende maanden tot en met januari haar goudreserves hebben aangevuld. waardoor het bezit op ongeveer 2.300 ton komt.
“Samen met de verschuiving naar veiligere activa kan er ook sprake zijn van een stijgende goudzeepbel in China”, zegt Hussain van Capital Economics.
