Een Iraanse veiligheidsmedewerker bewaakt op 23 augustus 2016 een gebied in fase 19 van het South Pars-gasveld in Assalooyeh, aan de Perzische Golfkust van Iran.
Morteza Nikoubazl | Nur’s foto | Getty-afbeeldingen
De olieprijzen zijn getroffen door volatiliteit sinds de oorlog tussen de VS en Iran bijna vier weken geleden begon.
Maar analisten zeggen dat de markt nu in een staat van ‘achterlijkheid’ is beland, wat aangeeft dat er een risicopremie in de energieprijzen is ingebouwd, ook al verwachtten handelaren een stijging van de energieprijzen. snelle resolutie aan het conflict.
Zoals investeerders reageerden op het rapport van woensdag dat door het Witte Huis werd verzonden Iran 15 punten vredesplan bedoeld om het conflict te beëindigen, de olieprijzen daalde scherp.
Maar gemengde berichten uit Washington en Teheran over de stand van de vredesonderhandelingen, de aanhoudende raketaanvallen in het Midden-Oosten en de aanhoudende files in de Straat van Hormuz zorgen ervoor dat de prijzen hoog blijven.
De mondiale benchmark van volgende maand, de Brent-futures voor ruwe olie, ligt nog steeds rond de $99 per vat, bijna 36% hoger dan vóór de eerste aanval van de VS en Israël op Iran op 28 februari.
Ondertussen werden de Amerikaanse West Texas Intermediate futures voor levering in april voor het laatst verhandeld op ongeveer $87,76 – ongeveer 30% hoger dan vóór het begin van de oorlog.
Op de futurescurve vertellen de prijzen echter een ander verhaal. De oliemarkt bevindt zich in een terugval: een fenomeen waarbij futures-contracten met onmiddellijke of korte termijn levering tegen een hogere prijs worden verkocht in vergelijking met latere levering.
“De terugval – lagere prijzen in de toekomst dan nu – suggereert dat de markt de huidige stijging van de olieprijzen als tijdelijk beschouwt”, vertelde Toni Meadows, chief investment officer bij BRI Wealth Management, via een videogesprek aan CNBC.
“Dit is dus slechts een gebeurtenis, niet iets dat ons bijblijft. Anders betaal je in de toekomst meer voor de scheepvaart vanwege tekorten aan aanbod. Dus ja, er zijn momenteel problemen vanwege de gevechten, maar de hoop is dat er een oplossing komt.”
Meadows zei dat het moeilijk is om te beoordelen of deze conclusie redelijk is.
“We kennen niet het volledige verhaal van wat er is gebeurd”, zei hij tegen CNBC. “Trump is duidelijk op zoek naar een uitweg, dat doet hij al de hele week. Maar de Iraniërs zeggen dat ze niet in gesprek zijn (met de VS) – wat is daar de waarheid in? Op dit moment denk ik dat de markten het gewoon voorzichtig spelen.”
Hij merkte op dat de gasprijzen in Europa niet zo sterk zijn gestegen als na de grootschalige Russische invasie van Oekraïne in 2022, maar hij zei ook dat er nog steeds files zijn in de Straat van Hormuz – en dat de markt de mogelijkheid van een dergelijke situatie wellicht niet inprijst.
“Op dit moment zal de prijsstijging waarschijnlijk alleen afnemen als er een oplossing komt, maar het is moeilijk te voorspellen hoe de toekomst eruit zal zien”, zei hij.
“Als dit van korte duur is, als ze een uitweg kunnen vinden en de capaciteit in de regio niet is vernietigd, is dat één ding, maar het is een zeer kwetsbare combinatie. Eén raket verandert de zaken. Het gaat niet alleen om onderhandelingen. Als de LNG-fabriek eenmaal is vernietigd, duurt het jaren om deze weer in de oorspronkelijke staat te krijgen.”
Hij voegde eraan toe dat het voor de VS heel moeilijk zou zijn om de nucleaire ambities van Iran volledig terug te dringen door het land te bombarderen.
“Er is nog steeds 400 kilogram uranium verrijkt tot 60% – er is niet veel voor nodig om tot 90% te komen. Iran beschikt al over de technologie en ze kunnen deze ondergronds forceren”, aldus Meadows. “Ik zou zeggen dat de markt relatief rustig is, gezien de potentiële impact.”
Katy Stoves, investeringsmanager bij Mattioli Woods, vertelde CNBC dat het terugvalgedrag op de oliemarkten “normaal is bij een schok als deze.”
‘Ik denk dat mensen hopen op minder vijandigheid, en dit is daar een signaal van’, zei hij. “Maar aan de andere kant is de (verwachte) daling van de vraag potentieel iets zorgwekkender.”
Brandstof- en vliegtickets in de VS al netelig in de bijna vier weken sinds de VS en Israël hun eerste aanvallen lanceerden.
“Zelfs als we een oplossing krijgen, denk ik dat het belangrijk is om op te merken dat in deze periode veel energie-infrastructuur is vernietigd, en zelfs als we een soort staakt-het-vuren krijgen… het repareren van die faciliteiten, het weer online krijgen van die faciliteiten zal tijd vergen – en ik ben er niet helemaal zeker van dat de markt daar rekening mee zal houden”, aldus Stoves.
Risicopremie
Indrani De, mondiaal hoofd beleggingsonderzoek bij FTSE Russell, vertelde CNBC dat ondanks marktverwachtingen van lagere prijzen op de lange termijn, volatiliteit en risico nog steeds zijn ingeprijsd.
“Als je naar de oliefuturescurve kijkt, namelijk de verwachtingen over waar de prijzen zullen bewegen, is deze zeer volatiel. Hij blijft bewegen, maar de vorm van de curve is zeer consistent”, zei hij.
“Dit conflict verkeert in een zeer diepe achteruitgang, met een scherpe daling in de komende vier maanden en in de komende tien maanden, wat betekent dat dit conflict rond het einde van het jaar weer normaal zal worden – in de zin van normaal… ongeveer $10 hoger dan voordat dit conflict begon.”
Brent-futures voor levering in december zijn momenteel geprijsd op ongeveer $79,70. Dat is een daling van 17% ten opzichte van de prijzen van volgende maand, maar 10% hoger dan de Iraanse prijzen van voor de oorlog.
“Dus de sterke achterpositie suggereert dat zelfs de zwaarst getroffen markten al een vroege oplossing voor het conflict inprijzen”, zei De tegen CNBC. “Maar als je kijkt naar waar die niveaus over tien maanden eindigen, komen ze nog steeds uit op Brent-prijzen die 10 tot 12 dollar per vat hoger zijn dan vóór de crisis. Dus ik denk dat dat een soort risicopremie is die nu in de markt is ingebouwd.”
