Warner Bros. Discovery heeft Paramount woensdag niet zomaar opnieuw afgewezen. Het geeft ook inzicht in hoe de biedoorlog er achter de schermen uitziet.
WBD adviseert aandeelhouders om te beëindigen Het grootste bedrag van $ 30 per aandeel bied het aan het bedrijf aan en bewaar het Netflix-aanbiedingen voor $ 27,75 per aandeel (alleen voor de studio en zijn streamingactiviteiten). In zijn indiening riep het WBD-bestuur Paramount op definitieve aanbieding ontoereikend, waarbij aanzienlijke risico’s en kosten voor de aandeelhouders worden opgelegd in vergelijking met het aanbod van Netflix, dat naar verluidt hogere waarde en meer zekerheid zou bieden.
Een deel van de informatie in het dossier is openbaar gemaakt, maar het onthult interessante informatie die niet is gerapporteerd.
Hier zijn de zes belangrijkste afhaalrestaurants:
1. David Ellison trok al vroeg de vaderkaart
Net nadat WBD in september een van de vele geheime aanbiedingen had afgewezen, belde David Ellison CEO van Warner Bros. David Zaslav met het verzoek dat Zaslav zijn vader, Larry Ellison, zou ontmoeten. Conventionele wijsheid is dat de oprichter van Oracle, die een miljard dollar waard is, zal winnen. Uiteindelijk gebeurde dat niet. WBD uitte zijn bezorgdheid over het feit dat het aanbod afhankelijk is van een herroepbare trust, waarvan de activa of passiva kunnen veranderen.
2. De enthousiaste Paramount deed zijn best om Zaslav het hof te maken
We weten al dat Zaslav meer dan $500 miljoen zal verdienen aan de Paramount-deal, voornamelijk gebaseerd op zijn aandelen die zullen worden verworven zodra de deal wordt gesloten ($567.712.631, om precies te zijn, volgens de indiening). Zaslav vertelde het bestuur van de WBD dat de familie van Ellison “hem had aangegeven dat” als een deal doorging, hij “een compensatiepakket ter waarde van enkele honderden miljoenen dollars zou ontvangen”, aldus de indiening. Zaslav antwoordde dat “het niet gepast zou zijn om op dat moment een dergelijke regeling te bespreken”, zei hij tegen het bestuur.
Paramount bood Zaslav ook de posities aan van co-CEO en co-voorzitter van het gecombineerde bedrijf, rollen die Netflix niet aanbood, aldus de indiening.
Dit is in tegenspraak met het verhaal dat in a. naar voren is gebracht Brief van de advocaat van Paramount in Quinn Emanuel naar WBD gestuurd, waarin hij verklaarde dat ze vermoedden dat het proces bevooroordeeld was en dat ze de voorkeur gaven aan Netflix vanwege de verwachtingen van het WBD-leiderschap dat er mogelijk een rol voor hen zou zijn weggelegd in het nieuwe bedrijf. De juridische en financiële adviseurs van Paramount waren niet op de hoogte van de ‘Quinn Emanuel-brief van 3 december’ en hadden naar hun mening niet mogen worden verzonden, ‘niet nuttig’ en een ‘fout’, aldus de indiening.
3. WBD heeft niets twee bedrijven die geïnteresseerd zijn in de daling van hun kabelactiva
Uit de indiening bleek de aanwezigheid van een vierde, voorheen onbekende bieder in het proces, ‘Bedrijf C’, die voorstelde kabelkanaal WBD en 20% van zijn streaming- en studioactiviteiten over te nemen voor 25 miljard dollar in contanten.
Verschillende verkooppunten meldt dat bedrijf C Starz is. Business Insider kon dat niet onafhankelijk bevestigen. Starz weigerde commentaar te geven.
WBD stelde vast dat het aanbod van bedrijf C “niet uitvoerbaar” was en bleef samenwerken met Netflix, Paramount en “Bedrijf A” (Comcast uitgelegd).
4. Bankieren is een goede zaak
Sommige van De grootste namen van Wall Street – Allen & Co., JP Morgan en Evercore – zullen volgens de indiening in totaal $225 miljoen verdienen in verband met de verkoop van WBD aan Netflix of Paramount, als de deal doorgaat.
De goede tijden zullen aanhouden: de waarde van fusies en overnames in de media en telecommunicatie is het afgelopen jaar met 61% gestegen, exclusief de aankondiging van de WBD-verkoop, en dit momentum zal zich de komende jaren voortzetten, geholpen door de honger van investeerders naar waardevol intellectueel eigendom. volgens PwC.
5. Geld uit het Midden-Oosten is geen probleemoplosser
De familie Ellison wil er 24 miljard dollar van gebruiken Bron uit het Midden-Oosten om hun aanbod te financieren. Dit lijkt veel zorgen op te roepen, waaronder dat ze CNN zullen kopen en dat een deel van het geld afkomstig zal zijn van de regering van Saoedi-Arabië, die volgens de Amerikaanse inlichtingendienst in 2018 een journalist van de Washington Post heeft vermoord.
Peter Kafka-aantekeningen van Business InsiderDe kwestie die WBD zei met betrekking tot het bijeenbrengen van buitenlandse fondsen wordt echter in de aanvraag gepresenteerd als een technisch obstakel en vormt geen moreel of patriottisch obstakel.
6. Veel regelgevingsproblemen
De grote vraag rond dit duelaanbod is welk bedrijf een betere kans heeft om toezicht door de toezichthouder te overleven.
Zowel Paramount als Netflix brachten hun argumenten naar voren, met het argument dat zij het proces zouden overleven, terwijl andere bieders met problemen zouden worden geconfronteerd.
Paramount zei a Netflix Warner Bros. deze deal zal consumenten en Hollywood-talent schade berokkenen. Netflix is veruit de grootste betaalde abonnementsstreamer, en zal nog sterker worden door de toevoeging van de studiomiddelen van WBD, waaronder HBO en de Warner Bros.-bibliotheek. compleet. Netflix op zijn beurt voerde aan dat de combinatie van Paramount en WBD eigenlijk groter zou zijn dan de voorgestelde nieuwe entiteit alleen, gemeten aan de totale tv-kijktijd in de VS.
Dit lijkt echter geen grote zorg voor het bestuur van de WBD te zijn.
“Het WBD-bestuur heeft verder het advies van de toezichthouder van WBD in overweging genomen dat het regelgevingsrisico geen wezenlijk onderscheidende factor was tussen de voorstellen van Paramount en Netflix”, aldus de indiening.
De underdog is echter Trump, die nauwe banden heeft met de familie Ellison, maar in het openbaar niet expliciet de kant van een van beide partijen heeft gekozen.
