Een projectie van het euroteken is afgebeeld op de gevel van het hoofdkantoor van de Europese Centrale Bank (ECB) in Frankfurt am Main, West-Duitsland, op 30 december 2025.
Kirill Kudryavtsev | Afp | Getty-afbeeldingen
De Europese Centrale Bank heeft donderdag haar beleidsrente ongewijzigd gelaten voor de vijfde keer op rij, met een beleidsrente van 2%, in lijn met de doelstelling van de bank.
De ECB merkte donderdag op dat het verloop van de inflatie en de bredere economische omstandigheden tijdens de bijeenkomst van deze maand geen actie rechtvaardigden, maar waarschuwde dat de vooruitzichten onvoorspelbaar waren.
“De inflatie zal zich op de middellange termijn stabiliseren op de doelstelling van 2%. De economie blijft veerkrachtig in een uitdagend mondiaal klimaat. Lage werkloosheid, een solide balans in de particuliere sector, de geleidelijke uitrol van de overheidsuitgaven aan defensie en infrastructuur, en de ondersteunende impact van renteverlagingen uit het verleden zullen de groei ondersteunen”, aldus de centrale bank. staat.
“Tegelijkertijd blijven de vooruitzichten onzeker, vooral als gevolg van onzekerheden in het mondiale handelsbeleid en geopolitieke spanningen”, voegde hij eraan toe. Dat euro was vlak ten opzichte van de dollar, op $1,179, na het besluit waar algemeen op werd geanticipeerd.
Het lijkt geen evenement. Economen zeggen nee.
“Het zou verkeerd zijn om de bijeenkomst in februari te omschrijven als een onbelangrijke gebeurtenis. De omgeving wordt gekenmerkt door grote onzekerheid en tweezijdige risico’s”, zeiden economen van Deutsche Bank in een e-mail voorafgaand aan de rentevaststelling.
“Begrijpen hoe de ECB over risico’s denkt, is belangrijk voor het inschatten van het toekomstige beleidstraject”, voegde ze eraan toe, waarbij ze beoordeelden welke impact dit zal hebben op het beleid van de ECB. stijging van de wisselkoers van de euro middelen voor het monetaire beleid wanneer Inflatie in de eurozone al onder de doelstelling, namelijk 1,7% in januari, zo bleek uit voorlopige gegevens van woensdag.
“Als alles gelijk blijft, is de recente appreciatie desinflatoir en versterkt het de inflatieverwachtingen die onder de doelstelling liggen. De omvang van de impact hangt echter af van de omstandigheden.”
Valutawaardering heeft de neiging desinflatie te veroorzaken doordat geïmporteerde goederen, grondstoffen en energie goedkoper worden, wat op zijn beurt de productiekosten en de consumentenprijzen verlaagt.
Hoewel dit op de korte termijn goed kan zijn voor bedrijven en consumenten, blijven centrale banken op hun hoede voor desinflatie en mogelijke deflatie, omdat dit op de lange termijn tot economische stagnatie zou kunnen leiden omdat consumenten hun aankopen uitstellen (in de verwachting dat de prijzen verder zullen dalen), terwijl bedrijven te maken zullen krijgen met dalende inkomens en toenemende reële schuldenlasten.
De afgelopen maand heeft euro is met 0,75% gestegen ten opzichte van de dollar en is de afgelopen twaalf maanden met bijna 14% gestegen, te midden van groeiende zorgen over de onzekerheid over het Amerikaanse economische beleid. Sommige beleidsmakers van de ECB hebben dat gedaan uitte zijn bezorgdheid over de appreciatie van de gemeenschappelijke munt ten opzichte van de dollar en de mogelijke impact ervan op de inflatiedoelstelling van de bank van 2%.
‘We houden de appreciatie van de euro en de mogelijke implicaties ervan voor een lagere inflatie nauwlettend in de gaten’, zei gouverneur Francois Villeroy de Galhau van de Franse centrale bank. gaf commentaar vorige week.
EUR/USD-wisselkoers over de afgelopen 12 maanden
Ondanks de tekenen van gevaar zei Greg Fuzesi, econoom voor de eurozone bij JP Morgan, dat het onduidelijk is of de valutabewegingen tot nu toe als bijzonder zorgwekkend zouden worden beschouwd.
“De ECB let nauwlettend op de wisselkoers, de snelheid waarmee deze beweegt en of de veranderingen zullen aanhouden, en niets van dit alles ziet er bijzonder verontrustend of voor de hand liggend uit in de context van een economie die de laatste tijd veerkrachtig is geweest tegen verschillende spanningen”, zei hij in een commentaar per e-mail.
“Dit alles zou natuurlijk kunnen veranderen als de groei-indicatoren verzwakken en/of als de munt verder sterker wordt. Maar dit gebeurt momenteel niet”, zei hij.
Niettemin zei hij dat de ECB waarschijnlijk bereid zou zijn te reageren op schokken, indien nodig. “Er zijn veel kwesties die centrale banken in beide richtingen in de gaten houden en de onzekerheid blijft groot, vooral op geopolitiek gebied”, zei hij.
“Het komt erop neer dat er veel onzekerheid is in beide richtingen en dat het niet duidelijk is dat valutabewegingen op zichzelf tot aanzienlijke dalingen hebben geleid”, concludeerde hij.
Het meest recente besluit van de ECB is in overeenstemming met de consensusschattingen. Ongeveer 85% van de economen ondervraagd zei Reuters in hun peiling van januari dat de ECB de rente de rest van 2026 ongewijzigd zou laten.
Het basisscenario van Deutsche Bank is dat de ECB de rente tot en met 2026 op 2% zal houden, met als volgende stap een renteverhoging die waarschijnlijk medio 2027 zal plaatsvinden. Volgens hun analyse via e-mail zou dit “gedreven worden door fiscale versoepeling, een krappe arbeidsmarkt en het risico dat de toekomstige inflatie de doelstellingen overtreft.”
Ondertussen zijn de risico’s dit jaar gericht op verdere versoepeling.
“Uiteindelijk denken we dat de binnenlandse inflatie groter zal zijn dan de externe desinflatie – we zien tekenen dat de begrotingsversoepeling de activiteit begint te stimuleren, maar tegelijkertijd nemen de externe risico’s toe. Binnenlandse versus externe omstandigheden zijn de belangrijkste datastrijd om in de gaten te houden”, zeiden ze.
