“Big Short” Michael Burry zegt dat hij Molina zou overnemen als hij het geld had

Warren Buffett waaronder Geico onder beste investering zijn carrière. Michaël Burry Molina zei dat gezondheidszorg op dit moment een betere keuze zou kunnen zijn.

Burry, die onlangs de overstap maakte van hedgefondsmanager naar Substack-schrijver, vergeleek zorgverzekeraars met autoverzekeraars in een maandagartikel met de titel: “Molina Healthcare: Ghosts of GEICO Past.”

Hij noemde Buffett’s aankoop van gehavende Geico-aandelen in 1976 ‘een echt staaltje’, maar zei dat het aantoonbaar riskanter was dan het kopen van Molina-aandelen vandaag, en noemde het bedrijf ook een ‘in veel opzichten beter zakelijk voorstel’.

Burry schreef dat Molina “een duidelijker pad heeft naar aanzienlijke groei met dubbele cijfers op de lange termijn dan Apple”, en voegde eraan toe dat als hij “genoeg miljarden dollars had”, hij het bedrijf rechtstreeks zou overnemen.

“Misschien zou Buffett, als hij in de veertig was en zijn verzekeringsinvesteringen net had verhoogd, het hier tegen veel lagere Berkshire-prijzen kopen”, voegde hij eraan toe.

Burry wees op de consistent hoge rendementen op het geïnvesteerde kapitaal en de aantrekkelijke waarderingen van Molina, en zei dat beleggers aandelen met deze kenmerken zouden moeten bezitten, omdat dat ‘de manier is waarop 15% en 20% jaarlijkse rendementen werden behaald met relatieve veiligheid over een periode van meer dan een decennium.’

‘Ruwe diamanten’

Buffet eerste keer dat ik Geico-aandelen kocht als student in 1951. Hij bouwde in 1976 opnieuw een groot belang op in de autoverzekeringsmaatschappij via zijn conglomeraat Berkshire Hathaway en nam vervolgens het hele bedrijf over in 1996.

Geico heeft de verzekeringsinkomsten vóór belastingen verhoogd van $171 miljoen in 1996 naar Vorig jaar 7,8 miljard dollarwaardoor het een van de grootste en meest winstgevende dochterondernemingen van Berkshire is.

De verzekering ‘float’ – premies geïnd voordat een claim wordt betaald – afkomstig van Geico is voor veel mensen ook een belangrijke financieringsbron geworden. Buffett-investeringen.

Burry, die later beroemd werd vooruitziende weddenschap over de Amerikaanse huizencrisis, beschreven in het boek en de film ‘The Big Short’, waarin de investeringszaak voor Molina wordt uiteengezet in een post van bijna 6.000 woorden.

Hij benadrukte de toonaangevende verliesratio en acceptatiekosten, de duidelijke focus op Medicaid-geregistreerden en het feit dat het geen eigen agenten hoeft in te huren of veel geld hoeft uit te geven aan advertenties omdat overheidsinstanties de inschrijving afhandelen.

Hoewel sommige investeerders misschien terugdeinzen voor de ingewikkelde Amerikaanse zorgverzekeringssector, zei Burry dat hij geen “complexe politieke puinhoop ziet, in tegenstelling tot hectares aan nieuwe AI-servers”, maar eerder een “winstgevende niche die politieke disfunctie beheert voor de gezondheid van investeerders en de samenleving.”

Hij voegde eraan toe dat een “grote storm” van stijgende gezondheidszorgkosten, ziekere patiëntenaantallen en wetswijzigingen tot “moeilijke tijden” voor de sector hadden geleid.

De aandelen van Molina zijn gedaald van een hoogtepunt van ongeveer $415 vorig jaar naar ongeveer $165, en zouden onder de $100 kunnen dalen als federale bezuinigingen de markt schrik aanjagen, zei hij.

“Molina zou voor die prijs een generatieaankoop zijn”, aangezien de huidige uitdagingen waarschijnlijk slechts tijdelijk zijn, zei hij.

Burry prees ook Molina’s staat van dienst op het gebied van succesvolle overnames en bracht het vooruitzicht naar voren dat Molina meer deals zou krijgen tijdens de sectorcrisis.

Hij prees de “dramatische” ommekeer sinds Joe Zubretsky eind 2017 het roer overnam als CEO. Hij prees ook de grote aandeleninkoop van Molina en de voorzichtige opbouw van verzekeringsreserves, daarbij verwijzend naar gunstige federale regelgeving, en markeerde de mogelijkheid dat het bedrijf zou kunnen worden geïdentificeerd als een “ruwe diamant” en zou kunnen worden uitgekocht.

“Hier hebben we de beste verliesratio, de beste kostenratio, het beste winstpercentage en de meest conservatieve boekhouding in één verzekeringsmaatschappij”, zei hij, eraan toevoegend dat Molina goed gepositioneerd lijkt om dit jaar hogere winsten te behalen dan haar concurrenten en succes te boeken als de zaken omdraaien.