Olieprijzen worstelen te midden van onzekerheid over de oorlog in Iran: NPR

De mondiale prijzen voor ruwe olie fluctueerden deze maand en bereikten in één dag $35. De prijs is ook hoog: momenteel ongeveer $110 per vat. Maar de stijging was niet zo groot of zo snel als sommige analisten hadden verwacht.

De Straat van Hormuz, de belangrijkste waterweg voor de mondiale oliehandel, is al wekenlang grotendeels geblokkeerd voor tankerverkeer. Verwacht wordt dat dit soort verstoringen ertoe zal leiden dat de prijzen scherp en consistent zullen stijgen. Dus waarom zijn de prijzen in deze vreemde prijzenachtbaan?

Kortom: onzekerheid.

“De oliemarkt bevindt zich momenteel midden in een ‘Schrödinger’s kat’-achtige schok die de grootste olieaanbodschok in de geschiedenis van de oliemarkt is”, zegt Rory Johnston, een onderzoeker van de oliemarktzei vorige week.

De kat van Schrödinger wel beroemd gedachte-experiment ontworpen om kernprincipes in de kwantummechanica te illustreren. Stel je een kat voor in een doos, naast een flesje gif dat op ingewikkelde wijze is verbonden met een monster radioactief materiaal. Als één atoom uit het monster vervalt, breekt de fles en sterft de kat.

De kat is dood of levend, maar van buiten de doos kun je niet zien welke welke is. In feite bestaan ​​er in de vreemde wereld van de kwantummechanica eigenlijk katten beiden allemaal tegelijk… totdat iemand de doos opent.

In de olieversie bevindt de wereld zich in de ergste oliecrisis ooit, of eigenlijk is alles in orde. Wekenlang leken beide gevallen zinvol voor de markt.

Het ‘dead cat’-scenario is een langdurige oorlog die de oliehandel vanuit het Midden-Oosten maandenlang ontwricht. “Als dit zo doorgaat, zal de impact groter zijn dan de olieprijsschok van de jaren zeventig”, aldus Johnston.

Decennia lang hebben waarnemers op de oliemarkt gevreesd dat het sluiten van de zeestraat een worstcasescenario zou zijn. Dat is het eigenlijk het is voor de wereld onmogelijk om het volledig goed te maken tekort aan olieaanvoer als gevolg van het aanboren van voorraden of het verzenden van ruwe olie via alternatieve routes. Een langdurige sluiting zou de prijzen veel hoger laten stijgen dan we momenteel zien.

Maar als de oorlog, bijvoorbeeld morgen, zou eindigen, zouden we ons in een ‘levende kat’-situatie bevinden. “Theoretisch gezien zal de oliemarkt zich vanzelf gaan herstellen als Trump nu aftreedt”, aldus Johnston.

De wereld heeft veel dingen extra ruwe olie verspreid voordat dit conflict begon. De buffer betekent a kort de verstoring zou niet catastrofaal zijn. Dus als de zeestraten klaar zijn om binnenkort weer open te gaan, en de olievelden en faciliteiten in de Golfregio niet al te veel schade hebben geleden en de productie binnen een paar weken kunnen hervatten… dan zullen de prijzen helemaal niet gek worden.

En de markten hebben reden om te anticiperen op een kortetermijnoorlog. De afgelopen jaren is een reeks geopolitieke crises snel opgelost, variërend van aanvallen tot aanslagen Saoedische raffinaderij naar Amerikaans-Israëlische aanval op Iran vorig jaar aan het Amerikaanse leger operaties in Venezuela. Zelfs de regelrechte Russische invasie in Oekraïne heeft de olieaanvoer niet zo verstoord als de markten vreesden – hoewel het conflict zelf nog steeds voortduurt. Vaak is kopen wanneer de olieprijs na een aanval hoog is een goede manier om veel geld te verliezen, en handelaren houden daar rekening mee.

Dus wat is het: een lange oorlog of een korte? Deze twee mogelijke realiteiten suggereren zeer verschillende logische paden voor de olieprijzen.

Of zoals Dan Pickering, chief investment officer van Pickering Energy Partners, het verwoordt: “Je zou op dit moment een andere mening kunnen hebben over ruwe olie: ‘Waarom zijn de prijzen zo hoog? Omdat deze oorlog ten einde loopt'”, zei hij. “De andere is: ‘Waarom zijn de cijfers zo laag, terwijl 20% van de mondiale olieaanvoer geblokkeerd is in de Straat van Hormuz?’”

Gemengde signalen en verbroken verbinding

Gedurende dit conflict heeft de markt gemengde signalen ontvangen. Het Witte Huis heeft het uitgegeven tegenstrijdige berichten in doel En tijdlijn voor oorlog. En sommige van deze verklaringen zijn in tegenspraak met het bewijsmateriaal.

“Er bestaat nog steeds het idee dat, oh, we een marine-escorte zullen hebben, of dat we al hun ballistische raketten zullen vernietigen”, zegt Ellen Wald, een niet-ingezeten senior fellow bij het Atlantic Council Global Energy Center en auteur van het boek. Saudi, Inc. “Maar de situatie op de grond is dat drones nog steeds vliegen; raketten vliegen nog steeds over de zeestraat.”

Olie is een fysiek en reëel product. Maar het is ook een ‘papierenmarkt’, een grondstof die in abstracto wordt verhandeld, waarbij de prijzen op een scherm bewegen.

En er is een kloof tussen de fysieke wereld – waar de brandstofprijzen in het Midden-Oosten enorm stijgen, de prijs van vliegtuigbrandstof is verdubbeld, en landen als Pakistan en Bangladesh scholen sluiten en brandstof rantsoeneren – en de grondstoffenmarkten, waar elke keer dat de prijzen beginnen te stijgen, een post op de presidentiële sociale media over productieve onderhandelingen, of een kop die wijst op een korter conflict, die markten weer doet instorten.

Tenminste dat is het patroon. De markten kunnen zich gaan voorbereiden op een langere en meer aanhoudende verstoring. In de tweede helft van de week stegen de prijzen met $10 per vat en bleven desondanks stabiel een functie van president verklaarde dat het gesprek goed verliep.

Al Salazar is hoofd macro-onderzoek naar olie en gas bij Enverus, een energiedatabedrijf. “Het feit dat we nog eens $ 10 krijgen met a lijkt op een extensie het sluiten van de zeestraat”, zei hij vrijdag, “kan de hoop doen afnemen dat dit probleem snel kan worden opgelost.”

Feedbacklus

Het belangrijkste is dat, in tegenstelling tot het originele Schrödinger’s cat-scenario, wat er in de doos gebeurt, niet door toeval wordt bepaald. President Trump is een van de belangrijkste besluitvormers.

Als gevolg hiervan brengen zijn opmerkingen de markt in beweging. Maar de markt heeft ook invloed op Trump. Hij houdt de olie- en aandelenkoersen nauwlettend in de gaten, en terecht achteruit beleid voor Wanneer de markt lonkte zij zullen het vernietigen van de wereldeconomie. (Wall Street gaf dit patroon zelfs een bijnaam: TACOnaar “Trump is altijd bang.”)

“Er is hier sprake van een feedbackloop waarbij hoge prijzen meer angst voor de regering creëren, wat een einde kan maken aan het conflict of de intensiteit ervan kan vergroten”, aldus Pickering.

Maar Trump lijkt momenteel geen acute druk te voelen; Hij gaf commentaar dat hoge olieprijzen eigenlijk goed zijn voor de VS, en dat is recentelijk ook zo geweest gezegd“Ik denk dat de olieprijzen meer zullen stijgen, en ik denk dat de aandelenmarkt nog meer zal dalen.”

Er ligt hier een vreemde mogelijkheid op de loer: de olieprijzen blijven grotendeels laag omdat handelaren denken dat een kortetermijnoorlog waarschijnlijk is. Door de druk van de markt op Trump weg te nemen, gebeurde dit onbedoeld duw een langere oorlog?

Bob McNally, oprichter van Rapidan Energy Group en auteur Bruto volatiliteitKadert de vraag als volgt: Zijn de markten “prijssignalen aan het uitstellen die de president en zijn adviseurs zouden kunnen beïnvloeden in een poging het conflict te beëindigen of te versnellen?”

Zijn mening: “Ja. Ja, dat is het.”

Vertraag prijssignalen

Vertraagde reacties hebben ook andere implicaties. Hoge prijzen zijn de manier waarop de markt met aanbodtekorten omgaat. Wanneer de olieprijzen duur worden, moedigt dit consumenten aan om minder benzine en andere aardolieproducten te gebruiken. Ondertussen motiveren hoge prijzen oliemaatschappijen om meer te produceren, wat hen ertoe aanzet de productie te verhogen die niet winstgevend zou zijn als de prijzen lager waren. Het aanbod stijgt en de vraag daalt. Samen herstellen de twee de balans in het systeem.

Maar als de prijsverhoging wordt uitgesteld, zegt Rory Johnston, kan dit in de toekomst nog schadelijker zijn. Als de oorlog morgen niet eindigt, en we bevinden ons inderdaad in een worstcasescenario, betekent het laag houden van de olieprijzen nu dat we “het heden hypothekeren voor slechtere resultaten in de toekomst”, zei hij.

Jij, de lezer, bent één factor in dit complexe feedbacksysteem. Uw vraag naar benzine heeft invloed op de prijs, en de prijs heeft invloed op u.

Gemiddeld zijn de benzineprijzen in de VS met ongeveer een dollar per gallon gestegen – maar dat cijfer zullen ze niet bereiken als de oorlog voortduurt. “De gemiddelde persoon die vandaag de dag op straat loopt, beseft niet volledig de omvang van de ramp waarmee we vandaag worden geconfronteerd”, zei Johnston.

Ed Crooks, vice-voorzitter van Amerika bij adviesbureau Wood Mackenzie, was het ermee eens: “De volledige impact van de bijna volledige sluiting van de Straat van Hormuz heeft de Amerikaanse consumenten nog niet getroffen”, zei Crooks.

Ze blijven dus rijden en de vraag blijft stabiel. Voor nu.

Het door de crisis veroorzaakte olietekort bedraagt ​​ongeveer 10 miljoen vaten per dag, wat grofweg overeenkomt met de daling van de vraag tijdens de ergste periode van de COVID-19-pandemie. Destijds leidden reisverboden en lockdowns tot een scherpe daling van het aantal chauffeurs en vliegtuigen dat over de hele wereld vloog. Denk dus eens na: hoeveel kostte benzine voordat de wereld bestond kiezen om het reizen net zo veel te verminderen als voorheen gedwongen voor dan?

Als de doos van Schrödinger zich zou openen en een langdurige oorlog zou onthullen, zouden we misschien allemaal het antwoord kunnen vinden.