De oliemarkten hebben deze week duidelijke signalen afgegeven dat de massale vrijgave van voorraden ruwe olie door de VS en hun bondgenoten niet voldoende is om de ongekende verstoringen van het aanbod als gevolg van de oorlog met Iran te boven te komen.
Meer dan 30 landen in Europa, Noord-Amerika en Noordoost-Azië kwamen overeen de markt met dit product te overspoelen 400 miljoen vaten olie in een poging de stijgende energieprijzen te beperken. De VS leidden deze inspanning door vrij te geven 172 miljoen vaten van zijn strategische aardoliereserves of 43% van het IEA-totaal.
Dit is de grootste vrijgave van oliereserves in de vijftigjarige geschiedenis van het Internationaal Energieagentschap, een organisatie die belast is met het handhaven van de energiezekerheid van haar leden tijdens de mondiale crisis.
Maar de oliebazooka wekt geen vertrouwen op de markt. De prijzen voor ruwe olie zijn met ruim 17% gestegen sinds het IEA woensdag een noodvoorraadpublicatie aankondigde. Brent de olieprijzen, de internationale benchmark, werden gesloten boven $ 100 op vrijdag voor de tweede sessie op rij.
Brent-futures voor ruwe olie in de afgelopen vijf dagen
De verklaring is simpel, zegt Tamas Varga, analist bij de in Londen gevestigde oliemakelaar PVM. De tanker wordt aangevallen in de Perzische Golf blijft de cruciale Straat van Hormuz grotendeels gesloten, evenals de Straat van Iran nieuwe opperste leider heeft beloofd de knelpunten in de handel te zullen dichten.
“Totdat de doorvoer weer wordt ingevoerd, zullen dergelijke beleidsaankondigingen een beperkte impact hebben”, zegt Tom Liles, senior vice-president van upstream research bij adviesbureau Rystad Energy.
Saoedi-Arabië, Irak, Koeweit en de Verenigde Arabische Emiraten exporteerden vóór de oorlog ongeveer 14 miljoen vaten per dag (bpd), zei Liles. Ongeveer 5 miljoen vaten per dag tot 6 miljoen vaten per dag zouden kunnen worden geëxporteerd via Saoedische en VAE-pijpleidingen die eindigen in de Rode Zee en de Golf van Oman, zei hij.
Hierdoor blijven er ongeveer 9 miljoen vaten per dag over, oftewel ongeveer 10% van het mondiale aanbod, die alleen door de Straat kunnen gaan en in de regio een knelpunt zullen blijven totdat de doorvoer wordt hervat, zei Liles. Op het eerste gezicht zou de noodtoestand van 400 miljoen vaten ongeveer 40 dagen aan verloren aanbod dekken, aldus de analist.
Maar de realiteit is veel gecompliceerder, zei Liles. “Het volume dat in een bepaalde periode kan worden vrijgegeven is slechts beperkt. Dit betekent niet dat er direct 400 miljoen vaten op de markt zullen verschijnen”, zegt hij.
Onvoldoende voorraden
De door de oorlog verstoorde olievoorraden waren veel groter dan de voorraden die het IEA elke dag kon vrijgeven. Als gevolg hiervan zullen de maatregelen een beperkte impact hebben op de olieprijsbewegingen, vertelden analisten van Bernstein donderdag in een notitie aan klanten.
De VS zullen over een periode van 120 dagen 172 miljoen vaten vrijgeven. Dit vertaalt zich naar 1,4 miljoen vaten per dag, of slechts 15% van het aanbod dat verloren gaat als gevolg van de sluiting van Hormuz. Het duurde dertien dagen voordat de olie op de markt kwam sinds de toestemming van president Donald Trump.
Het IEA heeft niet gespecificeerd wanneer andere leden vaten olie zouden gaan vrijgeven of hoeveel. Het zei dat elk van de 32 lidstaten beslissingen zou nemen op basis van omstandigheden die hen uitkwamen.
Het IEA heeft voor het laatst noodvoorraden uitgegeven als reactie op de Russische invasie van Oekraïne. Volgens adviesbureau Rapidan Energy zijn de leden erin geslaagd om in september 2022 een gecombineerd hoogtepunt van 1,3 miljoen vaten per dag te bereiken. Volgens Rapidan kan het IEA de vrijgavesnelheid mogelijk verhogen tot dichter bij 2 miljoen vaten per dag.
“Dit koopt tijd, maar lost de crisis niet op”, zeiden analisten van Bernstein.
Het is mogelijk dat de olieprijzen kunnen stijgen tot niveaus die de vraag beginnen te verminderen, zelfs voordat de voorraden beginnen, zei Liles. Rystad schat dat twee maanden oorlog de prijs van Brent-olie in april naar $110 per vat zal duwen. Een oorlog van vier maanden zou de Brent-prijs in juni kunnen verhogen tot $135 per vat.
Risico op uitputting
Leden van het IEA lopen ook het risico dat hun voorraden uitgeput raken. De 400 miljoen vaten die gepland zijn voor vrijgave vertegenwoordigen 33% van de 1,2 miljard vatenreserves van de lidstaten. De 172 miljoen vaten die de VS willen vrijgeven vertegenwoordigen 41% van de 415 miljoen vaten die momenteel in de Strategic Petroleum Reserve aanwezig zijn.
De Amerikaanse minister van Energie, Chris Wright, zei woensdag dat het Witte Huis van plan is de olie die het volgend jaar vrijgeeft, kosteloos te vervangen door 200 miljoen vaten.
De acties van het IEA doen ook niets om de 20% export van vloeibaar aardgas die de wereldmarkten niet kunnen bereiken vanwege de sluiting van de Straat. LNG is een vorm van aardgas dat wordt gekoeld tot een vloeistof en op tankers wordt geladen voor export. Aardgas wordt gebruikt voor de productie van elektriciteit en verwarming.
De reserves zullen de door de oorlog veroorzaakte olieschok gedeeltelijk verzachten, zegt Tobin Marcus, hoofd van het Amerikaanse beleid en de politiek bij Wolfe Research.
“Maar dit neemt op geen enkele manier de noodzaak weg om de zeestraat te heropenen, en we denken niet dat er hierna nog meer hulp zal komen”, zei hij.
