Wall Street reageerde heel verschillend op de twee grootste technologiebedrijven die woensdag hun kwartaalwinstrapporten afrondden.
Beiden Meta En Microsoft rapporteerden hoger dan verwachte kapitaaluitgaven. Hoewel beide bedrijven de winstverwachtingen overtroffen, daalden de aandelen van Microsoft na uren met ruim 6%, terwijl de aandelen van Meta maar liefst 9% stegen.
De uitgaven voor Big Tech zijn toegenomen sterk toegenomen in de afgelopen twee jaar, gedreven door investeringen in grote AI-datacenters. Wall Street begint zich af te vragen wanneer deze investeringen vruchten zullen afwerpen, en analisten bezorgen sommige bedrijven het moeilijker dan andere.
Meta rapporteerde kapitaaluitgaven van $22,1 miljard voor het vierde kwartaal en $72,2 miljard voor het jaar, een stijging ten opzichte van de $39,2 miljard in 2024. Dat aantal zal in 2026 toenemen – het bedrijf schat dat de kapitaaluitgaven dit jaar tussen de 115 en 135 miljard dollar zullen liggen, gedreven door hogere uitgaven aan Meta SuperIntelligence Labs, de grote gok van het bedrijf op het versnellen van de ontwikkeling van AI-modellen.
“We zijn van plan prioriteit te blijven geven aan investeringen in het bedrijf om deze kansen te ondersteunen”, vertelde CFO Susan Li woensdag aan investeerders tijdens een telefoongesprek.
Microsoft boekte dit kwartaal kapitaaluitgaven van 37,5 miljard dollar, een stijging van 66% ten opzichte van een jaar geleden. Het grootste deel van die uitgaven gaat naar CPU’s en GPU’s, de geavanceerde computerchips die AI-workloads uitvoeren. Het bedrijf zei dat de uitgaven noodzakelijk waren om de snelgroeiende vraag naar zijn cloud- en AI-activiteiten te ondersteunen.
De omzet van Microsoft bedroeg in het kwartaal 81,3 miljard, een stijging van 17% ten opzichte van een jaar eerder. Meta rapporteerde een omzet van $55,9 miljard voor het vierde kwartaal en $200,1 miljard voor heel 2025.
Hoewel beide de winstverwachtingen van Wall Street overtroffen, bezorgden analisten het Microsoft moeilijker dan Meta vanwege de stijgende kapitaaluitgaven.
Eén reden is de zware investering van Microsoft in GPU-chips, die duur kunnen zijn vanwege hun korte levensduur.
Keith Weiss van Morgan Stanley zei dat het kernprobleem voor investeerders, aangezien de kapitaaluitgaven van Microsoft sneller groeien dan ze hadden verwacht, “de ROI op kapitaaluitgaven in de loop van de tijd is.”
Microsoft is ook sterk blootgesteld aan één enkele klant, wat een andere zorg is voor beleggers. Bijna de helft – 45% – van de resterende prestatieverplichtingen van het bedrijf is gekoppeld aan OpenAI.
“Er zijn zeker zorgen over de duurzaamheid ervan”, zei Jeffries-analist Brent Thill over de achterstand.
Microsoft heeft een belang van $135 miljard in OpenAI en heeft sinds 2019 meer dan $13 miljard in het bedrijf geïnvesteerd.
Hoewel OpenAI niet direct grote schuldenlasten heeft, hebben sommige van zijn partners, waaronder Oracle, CoreWeave en Nvidia, grote hoeveelheden schulden op zich genomen om de bouw van datacenters te financieren, wat de zorgen op Wall Street over een mogelijke AI-zeepbel aanwakkert.
Oracle heeft moeite om zijn datacenterinitiatief ter waarde van $500 miljard, Business Insider, te financieren gemeld vorige week, te midden van toenemende zorgen over de kredietwaardigheid en de risico’s ervan.
Tijdens de inkomstenoproep van Meta merkte Li op dat Meta’s kasreserves, dankzij haar zeer winstgevende reclameactiviteiten, de AI-uitgaven het komende jaar zullen stimuleren.
“We hebben een sterk netto kassaldo en hopen dat ons bedrijf voldoende geld zal blijven genereren om onze infrastructuurinvesteringen in 2026 te financieren”, zei Li.
