BlackRock heeft nog geen kakkerlakken uit zijn particuliere kredietportefeuille zien verdwijnen.
De vermogensbeheerder met een waarde van $14 biljoen is een belangrijke speler geworden op het gebied van particuliere leningen na de overname van HPS eind 2024. Het bedrijf heeft zich gefocust op het werven van fondsen voor de particuliere markten, en CEO Larry Fink zei donderdag tijdens een BlackRock-winstoproep dat het distributieteam van het bedrijf het aanbod van HPS pitcht aan adviseurs van high rollers bij wirehouses als Morgan Stanley en Merrill Lynch.
Er is sprake van particulier krediet explosieve groei in de afgelopen jaren, toen de strategie volgens S&P in 2025 ruim 220 miljard dollar opbracht. Er zijn echter enkele spraakmakende gevallen van wanbetaling geweest, waaronder leveranciers van auto-onderdelen Eerste merk en autokredietverstrekkers DriekleurSommigen vragen zich af of er nog meer verborgen risico’s zijn op de kredietmarkten.
‘Als je één kakkerlak ziet, zijn het er waarschijnlijk meer’, zegt Jamie Dimon, CEO van JPMorgan Chase zet het kleurrijk in oktober.
BlackRock CFO Martin Small zei dat de manager in 2025 25 miljard dollar investeert in particuliere marktinvesteringen, inclusief onderhandse leningen, en dat de “kredietvoorwaarden over het algemeen stabiel” zijn.
Het aantal faillissementen neemt toe, zei hij, maar dit wordt verwacht na een periode van historisch lage faillissementen, dankzij de lage rentetarieven.
“Een terugkeer naar normale faillissementen is iets dat we verwachten”, zei hij, eraan toevoegend dat “de context erg belangrijk is” als we naar de krantenkoppen over faillissementen kijken.
Fitch Ratings zei dat het particuliere kredietwanbetalingspercentage voor de afgelopen twaalf maanden eind november 5,7% bedroeg, vergeleken met 5,2% in de voorgaande maand. In november registreerde Fitch dertien wanbetalingen, meer dan het dubbele van het maandgemiddelde van 5,5.
‘Het is niet zo dat er hier niets te zien is,’ zei hij, maar het is ‘een verwachte vertraging.’
De portefeuille van BlackRock is steeds meer geïsoleerd geraakt, zei hij, omdat deze zich richt op het verstrekken van leningen aan bedrijven met voldoende inkomsten om de leningen terug te betalen. Bij closed-end beleggingsmaatschappij HLEND zijn bijvoorbeeld leningen verstrekt aan bedrijven met een gemiddelde jaaromzet van $250 miljoen.
Kleine bedrijven die minder dan 50 miljoen dollar aan jaarlijkse inkomsten genereren door leningen af te sluiten wanneer hun waarderingen op hun hoogtepunt zijn, zijn “de kredieten waarvan we verwachten dat ze het moeilijk zullen krijgen”, aldus Small.
BlackRock sloot het jaar af met ruim 145 miljard dollar aan particuliere kredietactiva, en “we beschouwen de structurele pijplijn van particuliere kredietfondsenwerving en -inzet als intact”, aldus Small.
