Novo Nordisk staat voor een ‘must win’-strijd tegen Wegovy AS en Ozempic in 2026

Novo NordiskDe verschuiving van een bedrijf dat de voorkeur geniet naar een bedrijf dat ernstig ondermaats presteert, heeft de weg geëffend voor een transitie in 2026, nu de Deense geneesmiddelenfabrikant worstelt om het vertrouwen van investeerders in zijn afslankactiviteiten te herwinnen.

Novo-aandelen hadden zojuist hun slechtste jaar ooit sinds ze meer dan dertig jaar geleden op de beurs van Kopenhagen werden verhandeld. Er liggen verschillende redenen ten grondslag aan deze drastische daling: een reeks verlagingen van de verwachtingen, maatregelen van grote concurrenten Eli Lilyleiderschapsstrijd en goedkope copycat-medicijnen overspoelden de vitale markt van Amerika.

Met nog maar ongeveer een week te gaan tot 2026, Novo aangekondigd dat zijn nieuwe afslankpil onder het merk Wegovy in de VS is goedgekeurd, waardoor het de eerste orale GLP-1-behandeling is die is goedgekeurd voor gewichtsverlies. Dit zorgde ervoor dat de aandelen met bijna 10% stegen, omdat beleggers erop rekenden dat Novo, althans gedeeltelijk, Eli Lilly en anderen zou kunnen tegenhouden.

Dat “vroege kerstcadeau”, zoals een analist het noemdewaarin veel van de belangrijkste thema’s worden belicht waarmee Novo dit jaar te maken krijgt.

Van injecties tot pillen

De positie van Novo als het eerste bedrijf dat orale opties op de markt brengt, zou het bedrijf kunnen helpen de verliezen die het afgelopen jaar op GLP-1-gebied zijn verloren, goed te maken. De meeste analisten zijn het erover eens dat goedkeuring van de Wegovy-pil een groot probleem is, hoewel velen verwachten dat er voor het einde van het jaar een positief besluit zal worden genomen.

Verwacht wordt dat Eli Lilly in het tweede kwartaal van dit jaar zijn afslankpil of forglipron zal laten goedkeuren door de Amerikaanse Food and Drug Administration, en investeerders zullen kijken hoe de concurrentie zich ontwikkelt.

“Deze goedkeuring voegt een nieuwe laag toe aan het algehele probleem van toekomstige obesitas”, vertelde Sydbank-analist Søren Løntoft Hansen aan CNBC. “Dit is potentieel een ruimte waarin Novo Nordisk marktaandeel kan terugwinnen en misschien de groei kan vergroten.”

Wegovy-in-een-pil, zoals Novo de orale versie van de blockbuster-injectie noemt, heeft aangetoond dat patiënten gemiddeld 16,6% van hun lichaamsgewicht verliezen gedurende 64 weken. Ondertussen is orforglipron gemiddeld 12,4% gedurende 72 weken.

“Normaal gesproken moet je bij het bespreken van pillen versus injecties prioriteit geven aan gemak of werkzaamheid – in dit geval niet”, zegt Mike Doustdar, CEO van Novo. vertelde Charlotte Reed van CNBC in november. “Wegovy in pilvorm zou in wezen dezelfde werkzaamheid hebben als een injecteerbaar medicijn. Dat is heel spannend.”

De brede consensus is dat de pil ook populair zal zijn bij consumenten. Dit product heeft als bijkomend voordeel dat het niet bij lage temperaturen hoeft te worden bewaard, zoals de injecteerbare versie, wat resulteert in een eenvoudiger distributie en gemakkelijker toegang tot nieuwe markten.

Een veranderend verhaal?

Eli Lilly’s positionering van het rivaliserende medicijn Zepbound als de beste behandeling voor het bereiken van gewichtsverlies op de markt met wekelijkse injecties heeft ertoe bijgedragen dat het een aanzienlijk marktaandeel heeft verworven en Novo’s Wegovy heeft overtroffen.

Ondertussen is het standpunt van Novo Nordisk anders, omdat zij vaak benadrukken dat de behandeling van obesitas meer is dan alleen maar afvallen. “Ze willen een verhaal vertellen over hoe obesitas moet worden gezien als een ziekte en hoe Wegovy de aan obesitas gerelateerde ziekten beïnvloedt”, aldus Hansen van Sydbank.

“Als we activa bouwen en kopen, zul je vaak zien dat ze meerdere toepassingen hebben”, zei Doustdar begin november. “Ze pakken andere comorbiditeiten aan. Dat hebben we gezien met semaglutide; het helpt de lever, de nieren en het hart – dat is verbazingwekkend – we zouden dat echt verder moeten ontwikkelen”, zei hij in de context van de toekomstige focus van de pijplijn.

Volgens Hansen lijkt het echter niets uit te maken voor de Amerikanen of de markt. “De fractie die Wegovy of een medicijn tegen obesitas voorschrijft in verband met een aan obesitas gerelateerde ziekte is erg klein,” zei hij, eraan toevoegend dat hoewel veel patiënten niet meer dan 20% van hun lichaamsgewicht willen verliezen, ze op zijn minst de mogelijkheid willen hebben om het hoogste niveau van gewichtsverlies te bereiken.

“Dat lijkt de drijvende kracht achter de markt te zijn, en als Novo Nordisk in staat is om van dat verhaal te profiteren met de Wegovy-pil, denk ik dat ze er goed aan toe zijn”, aldus Hansen.

Novo eind november zei dat het was ingediend voor goedkeuring door de FDA van Wegovy’s hogere injecteerbare dosis van 7,2 mg, die ook een rol zou kunnen spelen in het veranderende verhaal. Proeven hebben aangetoond dat hogere doses Wegovy resulteerden in een gemiddeld gewichtsverlies van 20,7% – ongeveer hetzelfde als Lilly’s Zepbound-injectie.

Amerikaanse consumenten

Een ander belangrijk punt om in de gaten te houden is de grotere focus op de direct-to-consumer-markt.

De markt voor afslankmedicijnen wordt op unieke wijze door de consument aangestuurd, in tegenstelling tot veel van de andere blockbuster-medicijnen die doorgaans gedekt worden door gezondheidsplannen in de VS of door nationale gezondheidszorgstelsels in Europa.

De tweede termijn van president Donald Trump heeft veel problemen veroorzaakt voor farmaceutische bedrijven, waaronder Novo. Tot nu toe heeft Trump dit jaar driecijferige tarieven ingevoerd, tenzij farmaceutische bedrijven grote investeringen in de VS doen, en heeft hij ook oorlog gevoerd tegen farmaceutische producten. hoge medicijnprijzen voor Amerikanen.

De frustratie dat de prijzen van medicijnen in de VS wel vier keer zo hoog kunnen zijn als de prijzen van medicijnen in Europa is niets nieuws. Vorig jaar zei de toenmalige CEO van Novo, Lars Fruergaard Jørgensen getuigen over een panel van de Amerikaanse Senaat onder voorzitterschap van senator Bernie Sanders, die het bedrijf opriep “op te houden ons op te lichten” met hoge medicijnprijzen.

Maar Trump is nog een stap verder gegaan door te pleiten voor de zogenaamde “Most Favoured Nation”-prijzen voor geneesmiddelen, dat wil zeggen dat de prijzen voor geneesmiddelen in de VS op het laagste niveau liggen vergeleken met andere rijke landen.

In november bereikte de regering-Trump overeenkomsten met Novo en Lilly om de prijzen van hun bestverkopende GLP-1-medicijnen in Medicare en Medicaid te verlagen, evenals overeenkomsten om ze rechtstreeks aan consumenten aan te bieden tegen gereduceerde prijzen op websites. TrumpRx.govdie naar verwachting in januari van dit jaar zal worden gelanceerd.

Nieuwe markten die direct-to-patient-diensten aanbieden, komen naar voren als belangrijke aanjagers van toekomstige omzetgroei, maar bereidingsbedrijven – die goedkopere copycat-versies van medicijnen maken en tijdens eerdere semaglutide-tekorten konden floreren – blijven de echte concurrenten.

“De TrumpRx-deal zal Novo helpen concurrerender te worden op het gebied van de prijs, hoewel een snellere lancering van orforglipron haar vermogen om momentum te winnen in het (direct-to-patient) kanaal ten opzichte van Lilly kan verminderen”, aldus Karen Andersen van Morningstar.

“We zien nu al dat de direct-to-patient-markt zich in 2025 goed begint te ontwikkelen, vooral voor LillyDirect… een oraal GLP-1-medicijn zou beter bij dit kanaal passen,” voegde hij eraan toe. “Dit zal de markt verder richting contante betalingen duwen.”

Tegenwind

Beleggers wachten ook af of het nieuwe leiderschap van Novo zijn inspanningen om de Amerikaanse activiteiten te verbeteren zal waarmaken.

In mei, Novo ontsloeg zijn CEO acht jaar lang, daarbij verwijzend naar ‘recente marktuitdagingen’ en ‘ontwikkelingen in de aandelenkoers van het bedrijf’. Zes maanden later waren alle leden onafhankelijk het bestuur is afgetreden als gevolg van geschillen met de controlerende aandeelhouders van Novo over het tempo van de veranderingen en ontevredenheid over de manier waarop zij de uitdagingen op de Amerikaanse markt aanpakten.

“Vermarktbare ontwikkelingen voor Wegovy en Ozempic zijn gevechten die (CEO) Mike Doustdar en het nieuwe bestuur zullen moeten winnen”, zei Hansen, eraan toevoegend dat de ontwikkelingen op de Amerikaanse markt een “show me case” zijn voor investeerders. “Op dit moment zien we hier echt geen significante positieve vooruitgang”, vertelde hij op 23 december aan CNBC.

Daarom moet de Deense medicijnfabrikant de vooruitgang op het gebied van de pilversie en de hoge dosis Wegovy-injectie in evenwicht brengen met de verschillende uitdagingen die er in 2026 bestaan.

Lagere prijzen voor Medicare en contante consumentenbetalingskanalen als gevolg van MFN, evenals het verlopen van patenten in rechtsgebieden als Brazilië, Canada en China “zullen waarschijnlijk leiden tot omzetdalingen”, aldus Hansen.

Bovendien zal 2026 waarschijnlijk meer duidelijkheid brengen over Novo’s volgende generatie medicijn, CagriSema, dat semaglutide, een GLP-1-agonist, combineert met cagrilintide, een amyline-analoog.

Op de lange termijn zal de concurrentie waarschijnlijk toenemen, ook buiten Lilly en farmaceutische bedrijven, evenals bij sommige geneesmiddelenfabrikanten Pfizer, Amgen, AstraZeneca, Roche — het bevorderen van kandidaten in een vergevorderd stadium door hun pijplijn.

De toekomst kan ook meer diversificatie in de behandeling met zich meebrengen, omdat er veel nieuwe medicijnen worden ontwikkeld die kunnen leiden tot nieuwe manieren om gewichtsverlies op de lange termijn te beheersen, betere veiligheidsprofielen te bieden en medicijnen te combineren die zich richten op verschillende eetlustmodificerende hormonen.

“Er zijn dit jaar zoveel stappen gezet die Novo laten zien als een bedrijf dat in conflict is – bijvoorbeeld het bereiken van een deal met Hims en vervolgens beëindig de deal…onderhandelen voor Metsera overgenomenstapte uit de onderhandelingen en kwam weer aan boord nadat de deal met Pfizer was getekend”, aldus Andersen.

“Deze overwinning (goedkeuring van de Wegovy-pil) is symbolisch erg belangrijk voor Novo, na een reeks teleurstellingen met gegevens en financiële prestaties”, voegde hij eraan toe. “Er is een overwinning voor nodig, en nu is het gewoon een kwestie van die uitvoeren.”